天风证券股份有限公司张樨樨,郭丽丽近期对陕西动力进行盘问并发布了盘问证实《“煤电一体化”典型成见，踏实现款流性情突显》，本证实对陕西动力给出买入评级，觉得其指标价位为14.04元，现时股价为9.96元，预期上升幅度为40.96%。

　　陕西动力(001286)　　陕西省“煤电一体化”龙头，功绩捏续向好　　公司为陕投集团旗下“煤电一体化”上市公司，23年电力、煤炭、热力过甚他业务贸易占比分辨为75.93%、21.00%、3.07%。罢休24年7月，公司已核准煤电装机1725万千瓦，在役装机1123万千瓦；罢休24年5月，坚决煤炭产能3000万吨/年，已投产2400万吨/年，在建600万吨/年。　　旗下电厂以“坑口”为主，“煤电一体化”有用熨平煤、电周期性波动公司旗下净水川动力、赵石畔煤电、麟北发电、吉木萨尔电厂均为坑口电厂，举座煤电一体化/坑口电站容量占比为69.64%，旗下电厂长协煤比例达到100%，23年旗下煤炭私用比例74.74%，处于较高水平，并发达出彰着的擢升趋势。23年度电燃料成本为0.126元/KWh，具备权贵上风。　　瞻望后续：（1）赵石畔煤电旗下存量200万千瓦装机年耗煤约396万吨，约占在建煤炭产能的66%；（2）净水川动力旗下存量460万千瓦火电装机年耗煤量约1234万吨，超出冯家塔煤矿举座煤炭产能；（3）麟北煤业旗下存量70万千瓦火电装机年耗煤量约169万吨，约占存量煤炭产能的21%。　　紧跟电改步履，收入水平与踏实性仍存上腾飞间　　一方面，容量电价政策出台，2024H1陕西省煤电容量电费月度均价为0.023元/KWh，且改日固定成本抵偿比例有望进一步擢升；另一方面，公司下属火电机组深度调峰工夫上风高出，具备参与深度调峰的才调，改日奉陪电力政策捏续股东和提拔处事市集完善，公司旗下火电机组有望优先受益。　　“高财富匹配度煤电一体化公司”若何订价？——DCF估值　　受益于“煤电一体化”布局，公司财富插足后缠绵性现款流得回权贵擢升，且近几年相对踏实，按毛利占比测算，公司火电度电盈利接近6分。改日三年来看，公司在建财富络续投产，掂量2024-2026年分辨已毕贸易收入221.31、238.71、261.58亿元，同比分辨增长13.77%、7.86%、9.58%；已毕净利润48.58、52.64、58.02亿元，已毕归母净利润30.07、32.87和36.07亿元，同比分辨加多17.68%、9.28%和9.75%。　　咱们弃取【DCF模子】对公司进行估值，中枢假定为：①远期火电度电净利润0.058元/KWh；②远期老本开销主要为储备火电、煤炭财富；③2030年后始终增速g=0，折现率r=11%。基于上述假定，咱们测算公司指标市值为526.31亿元，对应指标价14.04元/股，对应2024年PE17.50倍，对应空间40.91%（罢休2024年10月15日）。　　风险指示：宏不雅经济下行、煤炭价钱波动、电力价钱波动、装机规模延长不足预期、公司改日发展策略调度、产能等数据或有统计缺点、测算假定存在缺点等

本站数据中心字据近三年发布的研报数据洽商，华夏证券陈拓盘问员团队对该股盘问较为长远，近三年预测准确度均值为72.2%，其预测2024年度包摄净利润为盈利32.82亿，字据现价换算的预测PE为11.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；当年90天内机构指标均价为13.63。

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