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黄仁勋有一个特朗普难题

发布日期:2024-11-23 16:28    点击次数:194

好意思国大选结果刚刚出炉,距离唐纳德·特朗普(Donald Trump)上任还有好几个月,黄仁勋就不得不表态。

“不管新政府作念出什么决定,咱们诚然皆会支捏。公司将完全效率随之而来的任何轨则。”

这是2025财年第三财季财报电话会议上,黄仁勋被问谈特朗普可能加征的关税是否会影响英伟达时的回答。

本色上,英伟达再一次交出了全线飘红的事迹证明,季度营收从前年同时160.9亿好意思元,跃升到350.8亿好意思元,同比增长94%;净利润则从前年同时的92.43亿好意思元,跃升至193.09亿好意思元,同比涨幅朝上100%。

但外界对英伟达的期待不啻于此——英伟达不仅需要回答往时几个月阐述若何样的问题,还得作念出将来还会高速增长的首肯,往时两年皆是如斯。

英伟达因AI波浪大获增长,如今仍是是和苹果公司争夺众人市值第一之位的巨头。但在拜登时代,由于芯片禁令,戒指英伟达对华出口最高端的AI芯片,也让这家公司亏蚀不小。

如今,白宫主东谈主换届,再次给英伟达的将来增添不笃定性。

一方面,特朗普支捏增长、轻监管、低税收,对AI等科技界限是利好。

另一方面,在竞选阶段络续高喊要加收关税的特朗普,也很有可能给英伟达出难题。

A

英伟达新一季度财报,阐述依旧强劲。

动作AI界限的风向标公司,英伟达再一次卓著了华尔街的预期。财报炫耀,英伟达截止10月的三个月内,营收同比增长94%,净利润增长109%。

季度营收350.8亿好意思元,超出英伟达8月预估的325亿好意思元;净利润193.09亿好意思元,同比增长109%,卓著了亚马逊和Meta的季度利润。

季度非GAAP口径下调节后的每股收益(EPS)为0.81好意思元,同比大幅增长103%,高于分析师预期0.74好意思元。

除此以外,英伟达依然保捏着足以让同业眼红的高利润率。第三财季英伟达调节后的毛利率为75%,和一年前的水平以及分析师的预期捏平。

分业务来看,英伟达的收入复古依然是数据中心,其孝敬营收308亿好意思元,在总营收的占比朝上87%,同比增长112%,高于分析师的预期。其他业务中,游戏和AI PC业务孝敬营收33亿好意思元,同比增长15%,高于分析师预期;专科可视化业务营收4.86亿好意思元,同比增长17%;汽车和机器东谈主业务则孝敬了4.49亿好意思元收入,尚属起步阶段,但增长幅度大,同比增长72%,相似高于分析师的预期。

不外,英伟达这次的季度事迹中有昭着增速放缓的迹象——营收同比增长94%,上一财季的营收同比增长幅度为122%,有所放缓;每股收益同比增长103%,上一财季同比增长幅度为152%,也有所放缓;数据中心营收同比增长112%,上一财季同比增速则达到154%,相似有所放缓;游戏和AI PC业务、专科可视化业务的营收季度同比增速也有所放缓,独逐个个同比增速高于上一财季的是汽车和机器东谈主业务,同比增长72%,但上一财季这个数字仅有37%。

和8月发布上一季度财报的时候相似,英伟达拿出了强劲的事迹阐述,却换来了股价着落,阛阓期待英伟达“超频”阐述,而不单是是朝上预期。

财报发布后,英伟达的股价盘后一度大跌约5%,之后跌幅有所收窄。截止北京时刻上昼12点,跌幅仍是缩窄至1.2%。

关于将来,黄仁勋阐述出了极度乐不雅的作风,在新闻稿中他默示,Blackwell芯片仍是全面投产,需求“大得惊东谈主”,展望该产物在将来几个季度皆将供不应求。并且,前一代Hopper芯片依然很受接待。

英伟达的CFO(首席财务官)柯莱特·克雷斯(Colette Kress)炫耀,Blackwell将从第四季度运转发货,而产物的增产将一直捏续到2026财年。第四财季,Blackwell的收入孝敬有望朝上之前数十亿好意思元的预估。

B

在本次财报会议上,黄仁勋被问到特朗普的问题,简直是注定的。

在拜登时代,英伟达的一大困难来自于对华出口戒指。为了振兴好意思国国内半导体行业,拜登政府阻止向中国大陆出口高端芯片制造建树。

在这个计策之下,英伟达起首进的AI芯片如H100等皆无法出口中国。黄仁勋曾经“顽抗”,前年5月就曾默示这并非一个好主意:“若是(中国)弗成从……好意思国(采购),他们只会我方分娩,因此,好意思国必须审慎行事。中国事科技行业一个极度紧要的阛阓。”

但黄仁勋昭着没能更正事情的走向。禁令奉行并且还越收越紧,中国这个英伟达最紧要的阛阓之一如故受到了影响、把柄彭博社的数据,曾占英伟达收入四分之一的中国阛阓,上季度仅占英伟达业务的12%。

至于特朗普上台之后会若何样还很难说。

若是就特朗普我方在竞选中的表态来看,情况保密乐不雅。

特朗普一直见解通过征收关税来处理好意思国商业逆差问题,并将制造业岗亭带回好意思国。他仍是默示但愿对通盘入口产物征收 10%至20%的关税,对中国商品征收 60%的关税。

特朗普将提升关税动作其竞选的高亮想法。在大选前参与乔·罗根(Joe Rogan)的播客节目时,特朗普蛮横抨击了《芯片法案》。他以为,与其良友通过立法和数十亿补贴将芯片制造引入好意思国,不如径直加收关税。

不外竞选中的狂言,也随机完全实在,尤其是特朗普的首肯。Futurum Group的首席奉行官丹·纽曼(Dan Newman)就以为,特朗普的挟制可能只不外是选举手艺的政事姿态,而不是一个明确首肯:“特朗普不太可能遴荐任何有损经济的举措,因为他但愿以此闻明。”

若是真是加收关税,尤其是对来自中国台湾的芯片“涨价”,对英伟达来说将是一个坏音讯。

具体来说,若是对来自中国台湾的半导体征收关税,将迫使台积电等芯片制造商在好意思国建造芯片制造厂或晶圆厂,从而达到和《芯片法案》相似的效率。

此举有可能削减英伟达的利润率,除非公司将这些资本转嫁给客户,也即是提升售价。另一方面,也可能最终使得客户倾向于英特尔,其在好意思国设有工场。

当今,英伟达的主要融合方台积电仍是在好意思国亚利桑那州建造晶圆厂,关税不会加速这一进度,而只会让情况变得更复杂。

诚然,特朗普上任对英伟达也成心好的一面。一向见解轻监管的特朗普,有可能会在职期内赐与通盘AI行业更多解放、更多空间,而这有益于赛谈的隆盛,也就有益于英伟达的卖水生意。

C

在特朗普以外,黄仁勋还有两大挑战。

第一是Blackwell能否奏凯参加阛阓。

在本次的财报电话会议上,黄仁勋也再次强调了Blackwell的紧要性。动作英伟达的下一代芯片,Blackwell肩负重担,一早就收到了来自于科技巨头的订单。

但前有Blackwell蓄意纰谬导致量产推迟的音讯,后又有过热听说。决定让日本软银成为 Blackwell的首个客户就引起了东谈主们的警惕。更昭着的候选者可能是 OpenAI,该公司于 4 月收到了第一台Hopper H200——由黄仁勋亲身委用。

这一不同寻常的取舍可能部分是因为早先关联蓄意问题的报谈袭击了产物的推出。

The Information在11月17日报谈称,Blackwell处理器装配在高容量作事器机架时容易过热,而发烧问题导致蓄意变更和延伸,激发了谷歌、Meta、微软等客户的担忧。对此,英伟达复兴称Blackwell工程迭代是平时且妥当预期的。

在本次电话会议上,黄仁勋默示Blackwell的需求枪金,并且“来自不同的地点”。英伟达方面还默示,Blackwell的产量将捏续加多至2026财年。

图注:黄仁勋

黄仁勋濒临的第二大挑战是对大客户的依赖。

这一方面的危急在往时一段时刻出现了具体的例子——本年事首,超微电脑Super Micro Computer(SMCI)成为投资者的骄子。跟着华尔街挖掘并推高了此股,其涨幅以致不错与英伟达Nvidia的相忘形。

但是,作念空机构Hindenburg Research最近的一份证明对SMCI建议质疑,指控其财务作秀。而在10月底,超微电脑称前年3月新聘的审计机构安永仍是离职,再次激发家务作秀质疑。超微电脑的2024财年年度证明推迟发布,于今仍无进展。受此音讯影响,超微电脑一度股价大跌33%。

而超微电脑是英伟达的第三大客户,即是靠和英伟达的深度绑定融合才扶摇直上,备受阛阓精采。超微电脑一出事,外界对英伟达的担忧也在加重,Morgan Greek Capital的首席奉行官兼投资主宰马克·尤斯科(Mark Yusko)就默示:“若是他们(超微)无法链接当你的第三大客户,你的收入增长和利润增长会若何?”

在本年8月,英伟达曾炫耀,公司近一半的收入仅来自于四个主要客户,高荟萃度的收入来源也加多着英伟达的风险。



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