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　　原油：弱需求下油价高波动为主

　　1、限制11月29日，油价收盘WTI1月原油收盘至68好意思元/桶，布伦特主力合约收盘至72.94好意思元/桶， SC2501以528.7元/桶收盘。11月油价发扬为重点下移，其中WTI月度均价为69.6好意思元/桶，Brent月度均价为74.3好意思元/桶，SC月度均价为74.1好意思元/桶。

　　2、供应方面来看阛阓存眷OPEC将下一次计谋会议，会议时辰推迟到了12月5日，瞻望OPEC将在这次会议上决定进一步蔓延减产，增产谋划或推迟至少三个月，将为油价提供赞助。面前油价处于交往区间的较低端，要是在1月份增产，可能会加重季节性阛阓实足，对油价酿成下行压力。此外，伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯在弥补往常逾额出产方面的进展也为减产计谋的延期提供了支抓。

　　3、供应方面的另一个紧要要素是地缘因子，以色列和黎巴嫩武装组织真主党相互责怪对方违背息兵公约，咫尺还未达成息兵公约。俄罗斯对乌克兰动力基础设施发动了11月第二次大规模遑急，一半海水一半火焰，地缘的矛盾仍在演绎，尤其到年末，阛阓所临的扰动或仍将对油价提供一定赞助，不外仍需要防止，地缘演绎要是未能影响产油国的本体供应，则未能更变面前较为火暴的形式。

　　4、需求方面，非OECD本年石油日均需求增长或主要收货于中国，有机构瞻望2024年中国日均需求加多45万桶，占全国石油需求增长的四分之一；瞻望2025年中国石油需求增长占全国石油需求增长的五分之一，因为中国任意发展新动力，尽头是电动汽车方面。在新动力的推动下，石化原料需求瞻望也将保抓强盛产能加多，将需要特别的液化石油气、乙烷和石脑油，瞻望这些要素将赞助石油近期中国的需求。不外IEA则以为，阛阓供应实足有望跨越100万桶/日，特地于全国产量的1%以上。

　　5、从时点来看，面前油品阛阓的季节性较为显耀，汽油销耗发扬疲弱，不外元旦前阛阓存在提前备货需求；柴油方面，冬季气温进一步下降，户外工矿、基建等行业开工率存不才降预期，交流经济样式还原平安，柴油销耗难有起色。

　　6、抽象来看，阛阓短期插足火暴状态，油价振幅加重，恭候月初OPEC+会议的最闭幕尾陶冶，同期油价的驱动愈加偏向弱需求。

　　燃料油：高硫估值或偏高

　　1、供应方面：咫尺新加坡低硫燃料油阛阓库存较多，11月从西半球运往新加坡的低硫燃料油套利船货约在260万-280万吨独揽，且贸易商瞻望11月底流入新加坡的套利货将连续加多，且将抓续到12月上半月，低硫燃料油阛阓将承压下行。高硫燃料油阛阓也供应充足，12月除了有来自俄罗斯高硫资源的稳固流入，还有来自中东地区和委内瑞拉的资源将流入新加坡。瞻望12月新加坡燃料油举座供应将加多。

　　2、需求方面：低硫船燃卑劣需求防守平日，新加坡高硫船燃现货需求也低于往常，此外，由于真金不怕火油利润较低，中国地真金不怕火入口需求减弱，瞻望12月新加坡举座需求或连续下降。据隆众资讯统计，10月中国保税阛阓供油量下降，总供油量157.5万吨，环比减少19.6万吨，跌幅11.1%。瞻望11-12月低硫燃料油加注量连续下滑。

　　3、油价方面：本周EIA和API好意思邦交易原油库存举座去库幅度超预期，汽油和馏分油库存加多，好意思湾地区原油入口量降至15.1万桶/日，为2010年6月有记载以来的最低水平，真金不怕火厂开工率基本抓稳。近期地缘样式有所甩掉，据报谈以色列和黎巴嫩行将达成息兵公约，哈马斯也暗示准备好在加沙地区与以色列达成息兵公约，地缘风险溢价的回落带动油价再度转弱。面前阛阓的存眷重点在于周日OPEC+会议的结尾，阛阓预期OPEC+存在再度推迟增产谋划的可能，但从来岁来看增产仅仅时辰问题，特朗普新一任期开动后，OPEC+增产的节律和幅度可能皆会跨越此前预期，或成为来岁全国原油供应增量的主要起首，在来岁全国原油需求增速放缓的预期之下油价核心濒临向下压力。

　　4、策略不雅点：本月，国际油价举座先涨后跌，新加坡燃料油价钱触动偏强。从基本面看，低硫燃料油阛阓连续承压下行，高硫燃料油阛阓暂时防守沉稳运行。低硫方面，跟着套利船货不息运抵，低硫燃料油阛阓供应束缚加多，但卑劣消化智商有限，亚洲低硫燃料油阛阓暂时低迷。高硫方面，面前高硫阛阓发扬依然偏强，但跟着冬季附近，需求渐渐下滑，尽管销耗税诊治计谋尚未实行，但落地预期仍存，后期真金不怕火厂进料需求或受到阻扰；套利窗口翻开，供应也有加多预期，面前高硫估值偏高位，可筹商作念空FU对SC裂解价差。

　　沥青：冬储需求之下价钱暂以企稳为主

　　1、供应方面：字据隆众对96家企业追踪，2024年12月国内沥青总谋划排产量为233万吨，环比下降2万吨，降幅0.85%，同比12月本体产量下降17.49万吨，跌幅6.98%。百川盈孚统计，本周社会库存率为16.79%，环比下降0.55%；本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为24.42%，环比下降1.20%；本周国内沥青厂安装总开工率为30.33%，环比下降3.23%。

　　2、需求方面：咫尺正处于沥青结尾需求的淡季，跟着气温下降，瞻望后续需求将连续下滑。然则近期也曾有部分真金不怕火厂开动开释冬储合同，由于沥青的社库和厂库位于连年同期低位，自然朔方地区结尾施工基本罢手，然则南边阛阓部分名目赶工，赞助结尾需求，现货阛阓相对供应偏紧，因此阛阓对冬储积极性较高，冬储合同开释较为凯旋。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共46.3万吨，环比加多9.7%。

　　3、油价方面：本周EIA和API好意思邦交易原油库存举座去库幅度超预期，汽油和馏分油库存加多，好意思湾地区原油入口量降至15.1万桶/日，为2010年6月有记载以来的最低水平，真金不怕火厂开工率基本抓稳。近期地缘样式有所甩掉，据报谈以色列和黎巴嫩行将达成息兵公约，哈马斯也暗示准备好在加沙地区与以色列达成息兵公约，地缘风险溢价的回落带动油价再度转弱。面前阛阓的存眷重点在于周日OPEC+会议的结尾，阛阓预期OPEC+存在再度推迟增产谋划的可能，但从来岁来看增产仅仅时辰问题，特朗普新一任期开动后，OPEC+增产的节律和幅度可能皆会跨越此前预期，或成为来岁全国原油供应增量的主要起首，在来岁全国原油需求增速放缓的预期之下油价核心濒临向下压力。

　　4、策略不雅点：本月，国际油价举座先涨后跌，沥青盘面和现货价钱触动偏强。供应端，近几周沥青的供应有所加多，不外由于真金不怕火厂利润仍处于亏本状态，本体出产积极性不高，从公布的12月地真金不怕火排产来看，谋划排产小幅下滑，供应压力不较着；需求端，朔方不息转为备货入库需求；南边地区保抓赶工状态，需求存一定赞助，社会库去库较着，举座交易库存处于近几年最低水平。尽管12月受降温影响各地名目开工结尾需求瞻望平安减弱，然则冬储需求之下瞻望沥青价钱暂时以企稳为主，需要存眷资本端油价的波动情况。

　　集运：存眷12月宣涨落地和旺季需求结束情况

　　1、供应方面：11月举座停航规模减少，至来岁春节后停航规模再度加多。高频运力数据领路，上海-北欧航路12月WEEK 49-WEEK 52平均周度运力达到23.85万TEU，来岁1月前两周平均运力约为24.8万TEU，环比加多4%。泰西节日季驾临，交流特朗普胜选后对于加征关税的担忧，10月好意思国商品入口显耀加多，但需要防止的是，近期加拿大主要口岸受到歇工影响导致深广集装箱积压，对于北好意思口岸供应链效果或酿成一定影响。船视宝数据领路，本周蒙特利尔港的平均在港时长为132小时，比七日平均值加多17.4%；锚泊时长为380小时，比七日平均值加多22.6% 。

　　2、需求方面：宏不雅端，好意思国10月零卖销售额环比增长0.4%，较9月0.8%的增长率较着放缓，但仍然强盛，高于阛阓预期，瞻望在12月的节日季国外销耗仍然将保抓强盛。10月我国出口增速（按好意思元计）创2022年8月以来新高，一方面国外需求加多，另一方面在好意思国大选布景之下，加征关税预期增强，抢出口需求显耀。此外，本月财政部、税务总局下调部分商品出口退税率，抢出口需求进一步加多，驱动11月中旬以来货量抓续攀升。汽车方面，自然10月欧盟反补贴计谋认真正施，新动力汽车出口暂时放缓，但跟着对于关税的平安妥当，瞻望我国对于欧洲的出口有望回升。家电方面，在圣诞和“黑五”促销季驾临的备货需求刺激下，家电出口抓续高位增长，尽头是俄罗斯和拉好意思地区的需求强盛。

　　3、策略不雅点：本月，集运指数（欧线）期现价钱波动较大。本周一SCFIS欧线公布2861.6点，环比上期高涨3.2%；周五SCFI环比上行22.4%至3039好意思金/TEU，阴私12月初涨幅。近期地缘样式有所甩掉，据报谈以色列和黎巴嫩行将达成息兵公约，哈马斯也暗示准备好在加沙地区与以色列达成息兵公约，阛阓对于地缘样式预期的调度带动盘面价钱大幅波动。12月咫尺大柜报价核心在5500好意思元/FEU独揽，预期落地程度要好于11月。一方面需求旺季的到来有望带动装载率上升，另一方面近期出口退税计谋的诊治或带来抢运的货量冲击。因此对于EC2412来说，乐不雅的需乞降加价落地预期赞助近月合约相对更为坚挺，而EC2502虽为主力合约，况且也属于旺季规模内，但距离当今仍有一定时辰，受到地缘等音信影响较大，忽视投资者防止风险抑止，严慎操作，存眷12月宣涨落地和旺季需求结束情况。

　　橡胶：供需缺口与备货需求共存

　　1、供给端，四季度赶巧全国年内橡胶产量峰值，国内云南产区12月初停割，海南产区12月底停割，泰国主产区1月底独揽转低产。主产区天气扰动要素减弱，但橡胶旺产季供应一方面要将年内供需缺口补足，另一方面为来岁停割期原料备货。国内备货至4月前，泰国备货至5月前。半年内原料依旧偏紧。

　　2、需求端，咫尺正处需求淡季，并跟着天气风凉，需求平安转淡。春节前轮胎厂有部分备货需求，但咫尺全钢库存水平41天，半钢库存水平39天，补库需求有但偏弱。

　　3、库存：中国橡胶库存去库至底部，后期入口量有回升预期，国内库存存去库转累库预期。限制2024年11月24日，中国自然橡胶社会库存113.1万吨。

　　4、举座来看，阛阓多空不对较大，且在国表里供应最大之时，橡胶价钱未出现大幅着落，后续橡胶区间触动仍将防守。咫尺主力合约换月至2505合约，存眷冬春时辰点橡胶产区天气变化，转弱的拉尼娜若带来超预期的景象变化，旺产季价钱回落的可能性进一步镌汰。

　　PX&PTA&MEG：年底聚酯原料供应充足，结尾需求转弱

PX：限制11月29日，亚洲PX开工负荷为84.9 %，月环比上升3.6个百分点；中国PX开工负荷为84.9%，月环比加多4.3个百分点。PX安装变动：青岛丽东100万吨安装12月信营降负；科威特芳烃82万吨安装因重整故障，11月初近邻PX降负，周内还原。PX12月历练谋划较少，卑劣PTA开工高位运行，对PX需求较好，供需双强，PXN价差防守压缩态势，结尾需求下滑预期，瞻望PX价钱偏弱触动，奴隶资本端波动。存眷原油价钱波动，安装不测历练。 PTA： 限制11月29日，PTA开工负荷87.2%，月环比走高6.7个百分点。PTA安装变动：仪化300万吨PTA安装还原正常，东营威联250万吨PTA安装重启。PTA安装负荷抬升，供应充裕，但卑劣聚酯需求存下滑预期，涤丝产销出现阶段性放量，结尾开工负荷转弱较着，且PTA库存水平累库，价钱上方承压。存眷抢出口带动聚酯原料端需求加多的可能。 MEG： 限制11月28日，中国大陆地区乙二醇举座开工负荷在73.25%（月环比上期上升6.71%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在73.85%（环比上期上升13.26%）。MEG安装变动：内蒙古中化学30万吨安装运行中，后续负荷连续普及。乙二醇11月供应还原较着，12月油制和煤制安装还原谋划仍在，瞻望供应只增不减，卑劣需求偏弱预期，显性库存累库，瞻望乙二醇价钱承压触动。后续存眷安装谋划外历练，以及口岸库存情况。

　　聚烯烃：销耗淡季需求难以赞助价钱抓续上行

　　1、供应：PE方面十一月PE历练损失量小幅镌汰，产能讹诈率加多至80.53%，但分品种来看，LLDPE十月份三套安装聚合历练外加一些临时泊车，导致LLDPE供给变动不大，产量的加多主要来自HDPE，12月新增历练谋划较少，况且前期历练安装有复产谋划，瞻望PE供应将稳步加多，LLDPE现货病笃的局面能获得一定缓解。PP方面，出产利润深广较差，安装历练抓续加多，开工率降至74%近邻，是近五年同期最低水平，产量环比上月小幅下降，但受新增产能影响产量依旧是近5年同期的最高水平，国内供应相对充足，12月历练谋划仍然较多，况且瞻望会有部分临时历练，瞻望产量将从高位触动下降。

　　2、需求：PE方面11月卑劣开工从高位回落，尤其农膜开工率季节性变化较为较着，卑劣订单也开动下降，后续跟着需求淡季的到来，卑劣开奥秘体将连续走弱，因此现货价钱上方存在一定压力。PP方面，11月卑劣开工自然有所加多，但季节性相对PE莫得那么较着，举座发扬较为沉稳，瞻望12月需求将有小幅走弱。

　　3、库存：PE方面需求季节性增长之下，真金不怕火厂库存压力不大，况且供应还有小幅下降，11月库存有较着下降，后续来看，供应压力有所加多，需求也将平安走弱，瞻望库存将小幅上升。PP方面，产量环比下降，卑劣有刚需赞助，因此11月库存环比下降，12月需求走弱，但真金不怕火厂临时历练可能会增多，瞻望库存下放慢度将有所放缓。

　　4、追想：11月LLDPE由于前期真金不怕火厂聚合历练导致现货供应有些病笃，社会库存快速下降，期现货价钱同步上行。12月是销耗淡季，需求赞助有限，况且PE方面供应有加多预期，PP供应又相对充足，举座来看聚烯烃基本面12月份相对偏弱，LLDPE现货病笃的局面将有所缓解，PP则是防守触动偏弱的发扬，策略上不错存眷作念空L-P价差。

　　PVC：基本面偏弱，但仍需存眷12月会议对远期价钱的影响

　　1、供应：11月出产企业历练规模缩减，历练损失量小幅镌汰，产量环比上月小幅加多，供应仍然是近5年最高水平，12月新增历练谋划仅有一个，瞻望供应依旧防守小幅上升的趋势。

　　2、需求：跟着各地限购计谋的放开，国内房地产成交较上月较着回升，但咫尺来看仍然发扬为季节性回暖，来岁是否能抓续仍要连续不雅察，反应到施工端则是水泥发运和螺纹表均处不才降通谈，领路出施工正在抓续走弱，因此不错看到PVC卑劣的管材和型材开工在11月抓续下滑，年底房地产施工将连续走弱，受此影响，管材和型材的开工也会连续下降。出口方面，跟着印度反推销拜访的落地，以及年底BIS认证的实施，阛阓参与者对于出口较为严慎，10月份缩量较多，瞻望12月份仍将连续缩量，后续存眷BIS是否有延期的可能。

　　3、库存：11月总库存小幅下降，但依旧保抓在近5年最高水平，讲解供需变化不大，从结构上来看，则发扬为真金不怕火厂库存向社会回荡，仓单抓续增长。

　　4、追想：供应端，12月历练谋划珍稀，因此产量短期下降概率不大，反而会连续防守在高位水平；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表不雅需求的数据来看，房地产施工将连续走弱，这么会对PVC卑劣管材和型材的需求有所拖累，同期印度BIS认证的年底到期，在计谋落地之前，出口会相对严慎，总需求会有所走弱，因此社会库存压力加多。，举座来看，PVC基本面永久偏弱，但12月份中央政事局会议以及中央经济责任会议将召开，届时可能会对远期价钱形成一定影响，需要警惕由此带来的脉冲式的行情。

　　甲醇：供给存下降预期，基本面赞助较强

　　1、供应：国内方面，11月月初供给抓续加多，直到月末才开动下降，导致产量较上月小幅上升，咫尺国内供给仍然是近5年最高水平。入口方面，前期国外供应高位，导致到港量一直较为充足，近期跟着伊朗安装有减产动作，国外产量随之镌汰，瞻望受伊朗冬季限气影响，国外供应压力将有所下降，入口量镌汰。

　　2、需求：MTO利润变动不大，十月开工防守在较高水平，尤其是内地企业，基本是高负荷运行，瞻望12月MTO开工仍将防守在高位。传统卑劣方面受甲醇加价影响，利润深广受到压制，开工莫得大幅提高的驱动，防守相对稳固。

　　3、库存：由于MTO安装负荷较高，11月部分企业开动外采甲醇，导致内地库存水平抓续下降至近5年低点水平，下旬真金不怕火厂开动惜售，待发订单有所镌汰。东部地区MTO安装运行稳固，口岸库存月初加多，月末开动下降，因此举座变动不大。后续国内供应瞻望将连续从高位下降，入口量受伊朗限气影响也将走弱，举座供应有镌汰预期，需求端保抓相对稳固的趋势，因此总库存瞻望仍将防守下降状态。

　　4、追想：供应方面，自然国内产量仍是近5年最高水平，但后续瞻望将环比走弱，入口方面受伊朗冬季限气影响，也有下降预期，总供应水平瞻望较之前会有所下降。需求方面，MTO开工防守在高位水平，传统卑劣利润被压缩之后开工莫得较着下降，瞻望12月也不会大幅度下滑，总需求瞻望仍能提供赞助。举座来看，12月供应有下降预期，需求保抓稳固，库存将平安下降，外加转口贸易的加多，瞻望甲醇12月价钱触动偏强，但卑劣利润咫尺难有好转，甲醇价钱上行过多可能会导致卑劣开工的下降，因此短期来看上方空间有限。

　　纯碱：12月供需博弈，外部要素提振较着

　　1、期货阛阓：11月纯碱期货价钱延续偏弱触动趋势，主力合约波动中轴1500元/吨。限制11月29日纯碱期货主力合约收盘价1478元/吨，月度跌幅5.86%。

　　2、现货阛阓：11月纯碱现货阛阓波动幅度通常偏低，限制月末，沙河地区重碱送到价钱仍防守在1500元/吨，较10月末抓平。中下旬部分地区轻碱价钱小幅抬升，后期存眷重碱价钱能否与轻碱价钱形成联动。

　　3、供应：11月纯碱供应水平高位波动，月内企业复产和历练轮流进行，开工趋势呈现先降后升。隆众数据领路，限制11月末行业周度开工率87%，较10月末普及3.03个百分点；周度产量72.53万吨，较10月末普及2.01%。本月下旬轻碱价钱抬升带动部分安装诊治轻重碱出产比例，轻碱产量普及较着，重碱产量增幅有限。下半年谋划新投产能咫尺尚未落实，瞻望压力将聚合在12月之后开释。若新增产能落实到位，则纯碱供应水平将再度较着普及。

　　4、库存：11月纯碱企业库存高位窄幅波动，累库趋势较着放缓。隆众数据领路，限制11月末纯碱企业库存165.58万吨，较10月末小幅下降2.19万吨，降幅1.31%。社会方法纯碱库存37.46万吨独揽，较10月末普及6.3万吨，增幅20.22%。中上游纯碱库存举座仍保抓加多趋势，行业库存压力仍偏高。

　　5、需求：纯碱卑劣各板块有所分化。浮法玻璃产线冷修放缓，再加上部分燃烧产线出制品、改产产线投料出产，行业在产产能小幅普及，赞助重碱刚需。同期，光伏玻璃行业谋划景色未较着改善，产线冷修抓续鼓舞，束缚压缩重碱刚需用量。限制11月29日，浮法玻璃在产日熔量15.91万吨，光伏玻璃在产日熔量8.63万吨，二者总预备10月末下降0.79万吨。12月仍有不少光伏玻璃产线存在冷修谋划，统统日熔量或超0.4万吨，浮法玻璃在产产能12月变化幅度不大，纯碱刚需举座仍濒临下滑压力。好的方面则在于12月行业或迎来聚合储备周期，纯碱采购需求或有好转。

　　6、物流：11月西北运脚高涨、运载不畅情况或延续至12月。西北地区库存高位且货源外发受限对当地价钱施压，但中部、东部部分地区出现货源病笃征象，区域间阛阓存在各别。

　　7、宏不雅计谋：12月国内紧要会议召开，阛阓期待更多对于销耗、地产等方面的增量计谋，情感上对纯碱玻璃产业链产生较着赞助。

　　8、不雅点：12月纯碱供应水平及库存压力仍偏高，刚需下滑、补库需求跟进，供需两头将出现博弈。短期基本面对价钱驱动有限，但阛阓将再次交往宏不雅计谋、卑劣玻璃期价联动影响等外部要素，波动幅度将较11月普及。中永久来看纯碱基本面压力仍偏高，盘面上方高度受限。存眷宏不雅计谋导向、玻璃期价走势、纯碱产能投放情况及中卑劣补库力度。

　　玻璃：计谋有望抓续赞助阛阓心态

　　1、期货阛阓：11月玻璃期货价钱前后走势分化，上旬触动着落，下旬区间触动。限制11月29日主力合约收盘价1263元/吨，月度着落7.4%。

　　2、现货阛阓：现货阛阓前后走势通常分化，中上旬抓续上行，下旬开动回落。限制11月29日国内浮法玻璃均价1367元/吨，较10月底普及43元/吨；沙河地区、湖北地区阛阓价钱别离为1200元/吨、1250元/吨，二者别离较10月下面降20元/吨，高涨20元/吨，区域间发扬分化。

　　3、供应：11月玻璃供应仍保抓下降趋势，但上旬降至整个低位后触底回升。一方面，行业产线冷修进程较着放缓，另一方面，前期部分燃烧产线出制品、改产白玻产线投料出产，玻璃在产产能小幅普及。隆众数据领路，限制11月29日浮法玻璃在产日熔量15.91万吨，较10月末普及1100吨/天。12月行业或仍处于产线冷修、复产轮流进行中，瞻望供应水平变化幅度有限。

　　4、成交：玻璃现货阛阓成交11月也出现较着分化，上旬多数地区防守高成交状态，中旬之后现货成交氛围较着回落，沙河、湖北地区中旬产销率最低降至60%、50%近邻，月末局部地区产销再次回升。12月中卑劣仍有补库需求，且年底赶工仍将赞助玻璃刚需。但受制于天气、运载等要素影响，需求高度不宜过分乐不雅。

　　5、库存：11月玻璃企业仍防守去库通谈，下旬之后库存罢手去化，以致出现小幅加多。隆众数据领路，限制11月末玻璃企业库存4901.7万重箱，较10月末下降4%，但同比仍偏高30%独揽。12月若中卑劣补库需求结束，则玻璃企业仍有可能防守去库状态。

　　6、计谋：11月国内多地进一步减轻楼市计谋，举例一线城市均取消普通住房和非普通住房圭臬，且阛阓对12月紧要会议对于销耗、地产等方面的增量计谋仍存较强预期，盘面情感短期将抓续受到积极提振。地产计谋束缚落实长周期故意于玻璃结尾需求还原，但计谋传导至现货产业链仍需较永劫辰。

　　7、不雅点：从供需角度来看12月玻璃阛阓矛盾并不隆起，供应窄幅波动，库存小幅去化，需求存在刚需和补库预期。产业链心态分化较为较着，且阛阓投契库存较高，冬储期间可能与厂家形成竞争局面。期货阛阓主导要素仍在于宏不雅及计谋层面，阛阓对12月国内紧要会议的计谋预期浓烈，玻璃期价也仍将处于预期和履行的博弈进程中。永久来看，在销耗、地产等计谋支抓下，家电、电子家具、以二手房为主的装修更新需求皆有望带动玻璃供需矛盾抓续缓解，玻璃也仍可当作长周期下的多配品种。存眷计谋导向、玻璃库存变化及成交情况。

　　尿素：12月供需压力或进一步缓解

　　1、期货价钱：11月尿素期货价钱先跌后涨，举座走势呈“V”字型。限制11月29日收盘，尿素期货主力合约收盘价1800/吨，月度跌幅0.99%。

　　2、现货价钱：现货价钱11月窄幅波动，限制11月29日山东地区阛阓价钱1800元/吨，河南地区阛阓价钱1800元/吨，二者别离较10月末普及10元/吨、防守稳固。

　　3、供应：11月尿素供应水平防守同比最高位波动。中旬朔方开启供暖季，但气头企业开工下降尚未体当今11月的供应水平中。隆众数据领路， 11月29日尿素行业日产量19.19万吨，较10月底普及3.67%。月底之后气头企业历练将平安落实，尿素供应水平也将平安下降，12月尿素供应端对价钱赞助力度将有所加强。

　　4、库存：11月尿素企业库存仍防守加多趋势，月末库存略有拐点迹象。隆众数据领路，11月末尿素企业库存140.89万吨，较10月末普及12.59%，较旧年同期普及197.61%。按照季节性划定12月尿素库存或小幅去化。面前库存水平处于整个高位，后期企业仍濒临较高的去库压力。

　　5、需求：11月需求略有好转。一方面，卑劣复合肥开工率季节性回升，对尿素刚需水平回暖；另一方面，11月末化肥淡储濒临承储期的第二次探员，部分承储企业存在逢低采购需求。隆众数据领路，限制11月末卑劣复合肥行业开工率35.45%，较10月末普及8.54个百分点；月末尿素周度表不雅销耗量132.92万吨，较10月末普及7.62%。12月复合肥行业开工仍有季节性回升预期，中卑劣采购需求也仍濒临淡储、冬季备肥等托底，瞻望12月需求发扬较11月仍偏乐不雅。

　　6、国际阛阓：10月末印标结尾于11月中旬出结尾，共收到237.515万吨货源投标，但这次印标只接收印度西海岸货源，我国出口也依旧受限。11月国际阛阓价钱有所回落，不同地区价钱跌幅17.5~32.5好意思元/吨。

　　7、其他：11月末阛阓流传对于磷肥出口受限音信，具体有待进一步考据，但在一定程度上对尿素期货阛阓心态产生压制。

　　8、不雅点：12月尿素供需形式或较11月进一步好转，供应存在季节性下降预期，需求仍有复合肥刚需及淡储采购需求托底。再加上12月紧要会议召开，宏不雅计谋方面对尿素期价的提振可能与基本面发生阶段性共振。瞻望12月尿素期价底部核心举座较11月连续上移，但筹商保供稳价大环境，忽视严慎对待上方高点。

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株连剪辑：李铁民