资历924以来的快速高潮行情后，A股市集参加宽幅轰动区间，与之相伴的，是外围环境的不竭复杂化，包括地缘打破、好意思联储赓续降息预期波动、出口数据承压等。相应地，依靠外需、国外业务占比较大的企业或迎来一轮神思的出清，但中期视角，跟随11月份起好意思国大选的落地、和我国增量战略的对冲，优质企业有望迎来估值建树，因此，短期轰动或将提供更好的布局时点，值得不竭护理。

　　短期外围环境事件扰动包括：

　　一、地缘打破

　　中东地区、朝鲜半岛短期有事态升级的迹象，短期裁减市集风险偏好和股票钞票的性价比核心，资金倾向于避险，国外供应链受扰动的企业盈利预期或将下修。

　　二、好意思联储11月降息预期

　　估值分子端，有计划到好意思元和好意思债的国际地位，好意思元利率对大众经济影响较大，进而影响我国国外业务占比较大的上风企业的外需。

　　估值分母端，好意思元利率代表大众老本市集无风险利率，好意思联储降息带来的好意思元利率下行会从分母端影响股票钞票估值核心，其中，依赖外需的成长股现款流结构“前低后高”，具有弥远期属性，受好意思元利率下行带来的估值提振更大。

　　9月19日，好意思联储超预期降息50BP，时隔4年重启降息周期；9月24日，在国内战略组合拳的发力下，A股市集迎来快速反弹。站在现雷同点，好意思联储下一次议息会议（11月7日）的利率决议，成为市集护理的焦点。

　　近期，影响好意思联储降息与否的弥留经济数据方面，10月10日，好意思国劳工统计局发布数据潜入，权衡好意思国经济中商品和作事成本的普通方针——9月消耗者价钱指数（CPI）达到2.4%，这一数字低于8月2.5%的同比增幅，但高于经济学家2.3%的预期。

　　通胀超预期表面上会裁减好意思联储降息的可行性，因为利率裁减会普及通胀，抬升好意思国住户的生存成本。可是，有计划到好意思国9月CPI还是运动6个月走低，为2021年2月以来最低，且距离好意思联储2%的通胀方向还是相等接近，因此，好意思联储11月小幅降息或仍具有可行性。

　　具体来看，芝加哥商品期货来回所的“好意思联储盼愿器具”潜入好意思联储11月降息的可能性高达89.5%。好意思联储赓续降息有望提振A股市集的估值核心。

　　图：好意思联储降息概率不雅测器具

　　（信息开头：国金证券；戒指20241015）

　　三、我国9月出口数据偏弱

　　10月15日，海关总署发布我国9月出口数据。以好意思元计价，我国2024年9月出口额同比增长2.4%，8月同比增长8.7%，我国9月出口环比负增长，低于历史同时均值。

　　出口数据偏弱，代表国外业务收入占比较高的企业三季度盈利预期或将下修，带来短期的估值下调。

　　但中期视角，以前跟随好意思国大选的尘埃落定、地缘要素的削弱、极点天气要素的撤消和大众航运环境的向好，臆测板块有望迎来复苏。

　　图：好意思元计价的我国出口环比数据

　　（信息开头：东方金诚）

　　四、指数器具

　　10月15日，首批追踪中证A500指数的ETF居品鸠合上市，A股市集再添新的“核心宽基”。

　　具体来看，中证A500指数对A股市集全体表当代表性更强。指数通过产业平衡编制模样，使样本行业漫步尽可能靠拢市集全体，裁减了范畴要素对指数行业漫步的影响，有助于动态反应A股市集结构变化。一方面，行业漫步愈加平衡，样本掩饰一齐110个申万二级行业及202个申万三级行业。比拟于沪深300，中证A500指数在非银金融+银行+食物饮料上减少了10%的权重，均匀分拨到其余新兴行业，权重行业漫步方面与A股全体更一致，代表性更强。

　　此外，戒指2023年年报，中证A500指数成份股国外业务收入平均占比18.34%，相较传统宽基指数显赫更高，有望当作把抓短期外需预期偏弱、中期回转的指数器具。

　　图：中证A500指数成份股国外业务占比高

　　（信息开头：Wind；戒指2023年年报）

　　臆测居品：A500ETF（159339）

　　风险教导

　　尊敬的投资者：投资有风险，投资需严慎。公开召募证券投资基金（以下简称“基金”）是一种恒久投资器具，其主邀功能是分散投资，裁减投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等大要提供固定收益预期的金融器具，当您购买基金居品时，既可能按持有份额共享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的亏损。

　　您在作念出投资有筹画之前，请仔细阅读基金条约、基金招募发挥书和基金居品尊府摘抄等居品法律文献和本风险揭示书，充分意志基金的风险收益特征和居品特质，崇拜有计划基金存在的各项风险要素，并把柄本身的投资方针、投资期限、投资陶冶、钞票景况等要素充分有计划本身的风险承受才智，在了解居品情况及销售符合性宗旨的基础上，感性判断并严慎作念出投资有筹画。把柄关联法律法例，银华基金处治股份有限公司作念出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、羼杂基金、债券基金、货币市集基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获取不同的收益预期，也将承担不同进度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作经过中可能濒临各式风险，既包括市集风险，也包括基金本身的处治风险、技艺风险和合规风险等。无数赎回风险是洞开式基金所私有的一种风险，即当单个洞开日基金的净赎回央求跳动基金总份额的一定比例（洞开式基金为百分之十，依期洞开基金为百分之二十，中国证监会端正的稀零居品之外）时，您将可能无法实时赎回央求的一齐基金份额，或您赎回的款项可能减速支付。

　　三、您应当充分了解基金依期定额投资和零存整取等储蓄样式的区别。依期定额投资是联接投资者进行恒久投资、平均投资成本的一种苟且易行的投资样式，但并不成回避基金投资所固有的风险，不成保证投资者获取收益，也不是替代储蓄的等效答理样式。

　　四、稀零类型居品风险揭示：请投资者护理标的指数波动的风险以及ETF（来回型洞开式基金）投资的私有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并濒临港股通机制下因投资环境、投资标的、市集轨制以及来回国法等各异带来的私有风险。

　　五、基金处治东说念主情愿以憨厚信用、勤勉尽职的原则处治和哄骗基金钞票，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往功绩偏激净值上下并不预示其以前功绩推崇，基金处治东说念主处治的其他基金的功绩并不组成对基金功绩推崇的保证。银华基金处治股份有限公司提醒您基金投资的“买者自夸”原则，在作念出投资有筹画后，基金运营景况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行职守。基金处治东说念主、基金托管东说念主、基金销售机构及臆测机构分别基金投资收益作念出任何情愿或保证。

　　六、以上基金由银华基金依照关联法律法例及商定央求召募，并经中国证券监督处治委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金条约、基金招募发挥书和基金居品尊府摘抄已通过中国证监会基金电子潜入网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金处治东说念主网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开潜入。中国证监会对基金的注册，并不标明其对基金的投资价值、市集远景和收益作出履行性判断或保证，也不标明投资于基金莫得风险。

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职责剪辑：王旭