着手：市集资讯

转自：期货日报

10月下旬，聚丙烯（PP）市集“金九银十”的传统旺季已走到了尾声。从10月市集暴露来看，“银十”为PP估值提供了一定支合手。期货日报记者不雅察到，9月底战略层面不断开释积极信号，市集情感快速回暖，PP主力合约价钱从7200元/吨快速上升至7797元/吨，涨幅接近600元/吨。然则国庆节之后，市集对战略的预期驱动降温，逐渐总结基本面往来。

固然PP价钱有所回落，但恰逢“银十”旺季，下流平均开工率稳步增长。其中，BOPP的订单天数从9月底的8天近邻增长至11天以上，PP总库存也从85万吨的高点下跌至76万吨近邻，刚需的存在令PP期货主力合约价钱保管在7500元/吨近邻。

“举座来看，本年‘银十’PP市集暴露相较‘金九’有所升迁，但仅仅季节性好转，好转幅度有限。”据光大期货能化磋议团队认真东说念主钟好意思燕先容，10月，PP下流平均开工率基本在51%近邻，较9月只加多了1%。分品种来看，“双11”电商活动带动部分食用包装袋需求，同期，因天气转凉，纸尿裤、口罩等需求有所增长，受此影响，塑编、BOPP和无纺布的开工率和订单均较9月有所升迁。但注塑开工环比还是出现较为较着的降幅，开工率从9月底的58%下跌至51%近邻。

“PP下流成品行业包括塑编、汽车家电、薄膜、管材、口罩、日用品、玩物等，下流种类繁密。”星河期货分析师周琴示意，10月，PP下流成品开工环比有所改善，其中塑编行业开工环比上升3%至47%，注塑行业开工环比上升3%至50%，BOPP行业开工基本与9月合手平，下流成品库存环比也有所去化。

据国投期货高均分析师牛卉先容，本年以来外部环境复杂，PP市集有用需求不及，下流行业竞争热烈，成品价钱合手续下滑，下流行业盈利才略转弱。传导到原材料市集上，下流工场对原料采购积极性不高，低库存刚需备货常态化。

对此，周琴也先容说，本年PP需求旺季环比走势上与2023年较为相近，但同比来看，各计议均弱于往年同期，尤其是下流成品订单、下流利润、下流原料库存水平均处于积年同期低位，本年自岁首以来均是如斯。

周琴合计，下流原料库存偏低，一方面，终局需求偏差，下流补库意愿不彊；另一方面，近两年下流工场原料低库存成常态。“跟着上游产能合手续膨胀，市集货源愈加充裕，供应结识性和实时性大幅升迁，为减少资金占用、镌汰本钱，企业主动镌汰原料库存。”她称。

“频繁9、10月份是传统的耗尽旺季，但本年9月份PP季节性需求实现不及，企业新订单改善力度弱于往年，交投信心较为匮乏，对市集支合手不及，不外，PP价钱还是在败落逻辑的驱动下形成了超跌行情。”牛卉示意，9月底在宏不雅利好的鼓吹下，PP价钱迎来一波反弹。“看似本轮反弹快速且强盛，其实仅仅对基本面的诞生，在价钱诞生到位之后，宏不雅情感降温，跟着油价下行疗养，本钱端支合手走弱令市集承压，PP价钱有所回落。”她称。

“现时仍处在需求旺季中，当今来看，下流工场订单弱于前年同期，盈利水平偏弱，重叠大众经济下行，国外需求疲软，塑料成品出口仍濒临一定压力。”牛卉合计，11、12月固然需求上濒临“双11”、元旦以及国外圣诞等节日耗尽的支合手，但在完成前期订单之后，新订单跟进恐不及。另外，跟着天气转冷，部分下流范畴季节性需求转弱，耗尽需求的支合手力度或有所下滑。“举座看，后期需求上仍有一定支合手，但濒临回落花式。”她称。

“本年PP市集的暴露举座上允洽季节性轨则，供需矛盾不大，并不及以形成PP价钱大幅波动。”钟好意思燕合计，后市影响PP市集订价的有两个要紧变量，一是本钱端的原油价钱，二是国内战略走向。“跟着旺季往来逐渐参加尾声，后续原油价钱走向以及11月初国内要紧会议及战略同样齐将对聚烯烃价钱产生相比紧要的影响。”她称。

“要实现所谓的‘翘尾’行情，原油价钱上升或国内利恋战略超预期至少需要满足其一。”钟好意思燕称，当今看来，市集对国内战略的响应更为敏锐，应密切存眷骨子战略动向。

“旺季落幕，PP需求预期濒临季节性走弱，PP明天市集的驱动预测来悛改安设的投产经过、本钱端油价走势以及宏不雅战略预期同样。”周琴合计，PP需求濒临季节性走弱预期，PP明天投产压力较大。

在周琴看来，本钱端原油供需偏弱，市集对原油需求增长预期偏悲不雅，非OPEC+供应增量较着，在OPEC+不调动明天增产揣摸打算的前提下，明天原油多余压力较大，对PP本钱支合手偏弱。

“当今，从需求端来看PP仍有支合手，但传统耗尽旺季濒临落幕，跟着订单接续请托，后续订单跟进不及，下流需求逐渐向淡季过渡，需求有高位走弱的趋势。”牛卉示意，供应上来看，PP揣摸打算履行亏蚀量减少，另有多套新安设揣摸打算投产，市集后续需要存眷新安设落地的情况。在她看来，供需面的矛盾呈扩大之势，在短缺强力的宏不雅战略刺激以偏激他利多身分影响下，基本面或令PP价钱有所承压。