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　　油脂油料：棕榈油强势难改  卵白粕或偏弱震撼

　　1、11月好意思豆震撼运行，国内卵白粕偏弱震撼；马棕油期价先跌后涨，指导国内棕榈油再次站上万元关隘，豆油和菜籽油偏弱运行。

　　2、好意思豆方面，当今市集最大的支抓在于当下需求放量。好意思豆出口销售放量，成绩于高性价等到南好意思旧豆库存低。好意思豆11月压榨量或创同期新高，因油厂产能大且好意思豆粕和好意思豆油需求较好。但令东说念主缺憾的是，高需求抓续时分或仅剩下1个月时分。跟着巴西大豆播撒滋长顺利，丰产预期强，农户加速大豆销售经由。巴西豆1月船期报价着落，令巴西豆和好意思豆价差缩小，好意思豆出口上风缩小。25年1月后巴西大豆采集上市，好意思豆上风将进一步下降，2月后出口是南好意思的市集。因此，12月好意思豆偏弱震撼。国内豆粕方面，12月压榨850万吨，高于客岁同期水平，但本年末端提前备货，繁衍端利润下降，出栏或提前，不利于饲料滥用。豆粕库存瞻望小幅去库，1月合约向下设立基差，5月合约侍从走弱。

　　3、油脂方面，棕榈油是牛市代表。产地缺货，国内入口难是棕榈油高潮根底原因。产地缺货源自于两个要素：一是季节性减产去库周期，时分直到来岁3月；二是印尼B40战略鼓励、棕榈油产量收复慢等令产地垂死时分延伸。第一个要素不错通过时分惩办，25年二季度后有望改善；第二个要素除了产地减弱战略外，难以惩办，关于入口国来说只可被迫汲取。棕榈油高潮的主因在产地，卑劣需求坚挺时对需求汲取度越高。棕榈油1月合约是矛盾最采集，最无解的月份。1月抓仓48.5万手，对应485万吨货，而国内棕榈油贸易库存仅51万吨。行将干涉交割月前月，期现总结需求强。棕榈油现货价钱在10200-10500元/吨间，12月入口老本在10982元/吨，1月船期入口老本10876元/吨，棕榈油期货估值偏低，进取总结。结和量价看，棕榈油1月还有高潮空间。菜籽油矛盾在于“中加关联松驰下，高供应若何消化”。12月是菜籽油现货压力最大的时候，柔和需求贯串情况以及矛盾接近情况。豆油供应无忧，库存压力不大，柔和节前备货给市集带来的支抓。总的来说，棕榈油强势难改，菜籽油柔和现货矛盾惩办带来的买入契机，豆油市集多空并存，可买油卖粕套利参与。

　　鸡蛋：基本面涌现，主力合约区间震撼

　　1、本月，鸡蛋市集基本面涌现，期货主力2501合约呈现区间震撼行情。月初，鸡蛋现货价钱延续阶段性高位运行，对期货价钱变成有劲支抓，11月上旬，鸡蛋主力2501合约延续反弹。11月8日，盘面冲破前高，创8月以来的新高。可是，供给抓续加多预期不变，价钱不时上行径能有限。与此同期，鸡蛋现货价钱高位回调，期货价钱回落。总体来看，鸡蛋主力2501合约督察3500-3680元/500千克区间震撼。近月在基差设立的作用下，大幅收涨。

　　2、11月，鸡蛋现货价钱延续下行，阁下月底小幅反弹。卓创数据自满，贬抑11月29日，中国褐壳鸡蛋日度均价4.35元/斤，较上月跌0.35元/斤。月初受到商超促销看成的提振，鸡蛋现货价钱延续阶段性高位震撼。11月中下旬，跟着促销看成杀青，需求收复，鸡蛋现货价钱延续回调。阁下月底，跟着繁衍端淘汰意愿增强，短期供给压力有所缓解，鸡蛋现货价钱低位小幅反弹。

　　3、跟着繁衍利润下降，繁衍端老鸡淘汰量抓续加多，导致11月在产蛋鸡存栏量环比下降，一定程度缓解短期供给压力。可是老鸡淘汰后，也为补栏提供栏位，鸡苗需求随之加多，11月鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏量环比加多。异日供给量变化取决于补栏与淘汰变化与量差，后市需柔和繁衍端补栏与淘汰意愿变化对供给端影响。短期基本面涌现，鸡蛋主力合约延续区间震撼行情，提倡波段操作，中恒久暂时不雅望，恭候反弹后远月作念空的契机。

　　玉米：低温天气不利于存储，11月玉米期价不时承压

　　外盘：11月，好意思麦跌破均线密集成交区，期价先跌后涨，区间下移。与好意思麦比较，好意思玉米发达抗跌，期价震撼，月线基本收平。基本面方面，因供应充裕打压期价，黑海地区的出口担忧减弱，小麦市集供应压力再度自满。作物滋长讲明自满，好意思国大平原降雨改善作物出息，好意思国冬小麦作物优良率默契四周上升，改善程度进步市集预期。玉米侍从小麦着落，因南好意思将迎来有意的降雨天气。另外，四季度中国入口玉米减少的情况在巴西玉米出口数据中得回考证，中国采购减少利空CBOT玉米期价。

　　国内：11月，暖冬天气之下，温度下降有限，不利于玉米存储，农户采集卖粮，玉米价钱再度下行。11月终末一周运转，东北多地出现降温天气，但是部分地区温度下降之后很快回温，温度回升后存储难度大，部分地区的农户还会延续采集卖粮，这么关于玉米市集来说供应压力还在加大。11月末12月初，东北报价以稳为主，雨雪天气影响流通，企业门前到货未几。华北先涨后跌，周初降温降雨天气下门前到货减少，雨停后到货飞速收复；下层收购一般，存粮意愿不彊。销区偏弱，南边口岸到货彰着加多，卑劣提货放缓，港存攀升，预售订单成交未几。

　　期货：11月，国内玉米、淀粉震撼下行，期价发达不足预期。新玉米采集上市压力冲击市集，供大于需的矛盾压制价钱上行。10月，玉米、淀粉的高潮主如若受到宏不雅利好情谊提振，资金对玉米市集柔和度进步。在期货高潮带动下，现货跟涨，贸易商心态有所改造。11月，股市回落，新玉米上市压力加多，期、现市集回吐涨幅，供大于需的矛盾再度呈现。时候上，在东北新粮采集上市期，玉米期、现报价抓续濒临供应压力。玉米主力2501合约区间下移，短期柔和1月合约2150元/吨整数关隘的支抓发达。套利方面，淀粉销售转旺，季节性要素对淀粉报价提供支抓，米粉价差有望不时扩大。

　　生猪：11月猪价延续下行，12月反弹可不时作念空

　　1、11月，生猪现货价钱延续着逾期小幅反弹。数据自满，贬抑11月28日，寰宇生猪均价16.54元/公斤，较上月跌0.72元/公斤；基准交割地河南均价16.22元/公斤，较上月跌0.9元/公斤。

　　2、上半月，生猪现货价钱延续下行。11月中下旬，跟着各地气温下降，末端滥用较前期有所好转，部分地区繁衍户存在廉价抵牾情谊，压栏意愿进步，提振短期生猪现货价钱出现反弹。但总的来看，11月生猪现货价钱较上月仍有着落。

　　3、卓创统计数据自满，11月28日，仔猪均价420元/头，较上月涨57元/头。受到繁衍端补栏心态变化的影响，11月仔猪价钱先涨后跌。跟着仔猪价钱跌至低位，部分繁衍外销意愿下降，多自留育肥，上半月，仔猪价钱延续反弹。跟着仔猪价钱涨至偏高水平，外销意愿加多，下半月，仔猪价钱回落。

　　4、农业农村部存栏数据自满，10月，我国能繁母猪存栏4073万头，环比加多0.3%，同比减少3.2%。从能繁母猪存栏的变化趋势来看，自5月起（除8月小幅下降外），能繁母猪存栏抓续环比加多。笔据平方滋长周期门径，对应来岁春节以后，生猪出栏量将延续加多。

　　5、国度统计局公布数据自满，2024年三季度，生猪出栏15635万头，较二季度降7.7%，较客岁同期减少3.3%。从公布的数据来看，三季度生猪出栏量有所下降。

　　6、11月28日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.92公斤/头，较上月加多0.62公斤/头。干涉冬季后，朔方气温裁减，南边部分地区腌腊开启，市集对大体新生猪需求运转加多。宰杀端对大体新生猪加大采购量，生猪往复均重较上月进步。从当今市集发达来看，本月体重加多系季节性要素导致。

　　7、海关总署数据自满，10月，猪肉入口9万吨，环比抓平减少10%。

　　8、卓创数据自满，11月29日，自繁自养繁衍利润412元/头，较上月下降71元/头，外购仔猪利润204元/头，较上月下降115元/头。近期繁衍老本相对涌现，繁衍利润侍从生猪现货价钱变化。上半月，跟着猪价抓续回调，繁衍利润延续减少；下半月，跟着猪价反弹，繁衍利润有所加多。总体来看，当今繁衍利润呈下降趋势。

　　9、笔据商务部统计数据，10月，领域以上生猪定点宰杀企业宰杀量2876万头，环比加多 8.94%，同比加多0.31%。

　　10、卓创样本点统计，贬抑11月29日，样本点宰杀企业开机率34.82%，较上月加多3.16个百分点。干涉冬季后，猪肉末端滥用季节性加多，宰杀企业收购积极性进步。另外，繁衍端出栏积极性不减，市集生猪供给充裕，11月，生猪宰杀开机率抓续上升。

　　11、11月现货猪价发达不足预期，生猪期价抓续下行，11月生猪加权累计着落415元/吨，跌幅2.82%。与10月比较，11月跌幅缩小。10月生猪加权合约累计着落1300元/吨，跌幅8.13%。当今，生猪加权合约抓仓15万手，较10月末抓仓13.4万手加多1.6万手。11月末12月初，生猪现货市集柔和点转向春节前后供应加多与需求收复的博弈。11月，集团企业出栏加多，市集预期12月集团厂出栏量还将抓续增长。需求方面，本年的春节是1月，南边腌制腊肉的季节性需求加多，但是值得防守的是，本年冬季降温天气来的晚于预期，况且好多地点地温下降不足，这么关于腊肉的制作来说难度加大，也径直导致了需求市集较为疲软。举座来看，节前的季节性热门依然生猪市集柔和焦点，短期猪价有望偏强运行，但是关于春节后的行情，市集多半预期节后滥用清淡，瞻望猪价中期延续先涨后跌的发达。

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包袱剪辑：李铁民