民生证券股份有限公司邓永康,王一如,林誉韬,朱碧野近期对钧达股份进行商讨并发布了商讨敷陈《初度遮掩敷陈：TOPCon领军企业，加快布局外洋市集》，本敷陈对钧达股份给出买入评级，现时股价为47.73元。

　　钧达股份(002865)　　电板片专科化龙头企业，事迹阶段性承压。钧达股份于2022年通过财富重组，出售汽车饰件业务干系财富，并收购捷泰科技49%的股权（21年已收购51%），捷泰科技成为钧达股份全资子公司，告捷转型为光伏电板片企业。捷泰科技开拓于2008年，2022年率先行业结束N型TOPCon电板大限度量产，推动行业电板工夫由P型向N型升级迭代。凭借工夫起原上风不休延伸新产能，现存滁州、淮安出产基地。N型TOPCon电板产能约40GW，养息效果进步26.3%，是人人光伏电板行业中限度起原、工夫起原的龙头企业。由于光伏行业产能阶段性多余，导致主链价钱下降，24年以来光伏全行业盈利承压，公司24H1结束收入63.74亿元，同比-65.84%，归母净利润-1.66亿元，由盈转亏。　　行业：光伏需求稳步进取，电板片产能出清有望加快。光伏发电经济性合手续进步，24年1-8月国内光伏新增装机量达到139.99GW，同比+23.71%，谈判到国内关于“以更浪漫度推动我国新动力高质料发展”的强项决心，重迭消纳红线放宽，组件价钱处于低位等成分，且好意思国降息或将提振光伏电站装机需求，中东、亚非拉等新兴市集或将迎来起量，瞻望人人2024年装机有望达到480GW，同比+26%。电板片方面，TOPCon现在成为行业主流工夫，浸透率已达到70%。现时电板片价钱处于底部，全行业亏蚀，从新干预者产能关停、行业内统一收购不错看出电板片神气出清初始加快，供需拐点有望提前到来。　　公司竞争力：加快布局高盈利外洋市集，坚合手研发推动降本增效。公司2023年电板片出货量29.9GW，N型占比68.83%；24H1出货量19.21GW，N型占比进步至85.53%，外洋收入占比为13.79%，与23年比拟进步9.10Pcts。为止24H1公司领有40GW高效电板片产能，且公司正在布局阿曼5GW产能，技俩落地后公司有望凭借区位和资源上风，以较低资本干预高盈利的好意思国、欧洲、中东等市集。工夫方面，公司对N型电板工艺工夫合手续优化升级，通过金属复合镌汰、钝化性能进步、光学性能优化、栅线细线化、0BB工夫等多项提效降本要领的探索及导入，合手续进步电板养息效果，镌汰非硅资本。　　投资漠视：咱们瞻望公司24-26年结束营收130.89/160.82/180.20亿元，归母净利润为-3.09/8.88/13.00亿元，基于2024年10月18日收盘价策划，25-26年PE为11x/8x。公司为光伏电板片专科化起原企业，TOPCon工夫上风显赫，外洋市集中手续开拓，看好产业供需改善后公司盈利与收入迎来增长，初度遮掩，给以“保举”评级。　　风险教导：战术不达预期、行业竞争加重致价钱超预期下降、新增产能/新工夫推动不足预期、原材料价钱波动超预期、财富减值风险等。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据策划，东吴证券徐铖嵘商讨员团队对该股商讨较为长远，近三年预测准确度均值为78.4%，其预测2024年度包摄净利润为亏蚀4.18亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增合手评级1家；畴前90天内机构盘算均价为76.0。

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